東洋証券安田「Switch２は一台あたり1万5000円の逆ザヤと見ている」

1: 2025/12/30(火) 15:08:34.30 ID:tQQqjng60

https://money-bu-jpx.com/news/article065763/
今回Switch2も、Switchの29,980円から49,980円に引き上げられた。
これは製造コストがSwitchよりも、高くなっているためなのである。
さらに製造コストが高いということは、それだけ在庫を用意するにはお金がかかることを示している。
仮にSwitch2の製造コストを400ドル、対ドルレート150円として､初動600万台＋翌四半期の在庫分400万台､計1000万台を製造するとなると6000億円は必要になる。
2四半期で販売した台数は1036万台だったので､任天堂は実際に6000億円以上を投じたと東洋証券では見ている｡

2: 2025/12/30(火) 15:11:28.71 ID:u+OhyTwr0

逆鞘なら値上げするか国内版を生産終了するだろ

3: 2025/12/30(火) 15:13:16.69 ID:IvEt4njf0

来年の生産コスト爆上がりで、それでも価格維持できるなら凄い

5: 2025/12/30(火) 15:27:44.01 ID:zwgqTK+p0

１ドル位は利益出してんじゃないすか？知らんけど
なんで直ぐ逆鞘！とか言うの？

12: 2025/12/30(火) 15:42:02.63 ID:LPE0O9PI0

同梱版がギリ赤字じゃない程度だと思ってるんだがなぁ

13: 2025/12/30(火) 15:42:35.56 ID:NrwM1B2q0

日本国内売り上げが400万台だとするとハードだけだと600億円以上の大赤字だな

14: 2025/12/30(火) 15:47:18.03 ID:WKTJc/8p0

日本語版が逆鞘かどうかは知らんがハード本体の利鞘かなり低いのは決算からも分かってた事ですしね

17: 2025/12/30(火) 16:01:18.12 ID:5FDJ3lWu0

元記事は任天堂信者だという以外証券マンとして何が言いたいのか分からんな
ゲームエンタメ企業の証券アナリストとしては東京海上証券の方がレポートが具体的で上

18: 2025/12/30(火) 16:03:14.29 ID:hk9cbnnS0

逆ザヤになるというソースが妄想すぎてキツい

20: 2025/12/30(火) 16:06:19.83 ID:LJDNXjpe0

Joy-Conでプレイし続けることはあり得ない
からプロコン2（1万）とメモリ（6000円）と
オンライン（2500円x5年）とソフト
（8000円x5本）で余裕でペイするって感じかな

25: 2025/12/30(火) 16:20:41.01 ID:Na8O6XIr0

MicroSD Expressも逆ザヤになりそうなんだよな

77: 2025/12/31(水) 02:45:52.90 ID:tM4LjaUY0

>>25
規格を普及させたいSamsung次第だが
NANDにもDRAMと同じ事態が起きてるから512GBを選んだ
同様の理由でゲームカードは当面アレなんで
256+256では綱渡りを強いられる恐れがある

26: 2025/12/30(火) 16:21:39.84 ID:okTzUM7U0

ハードはたくさん売れても利益はわずかだろうね　それを見越してのソフト価格アップやカタチケ廃止などで
集金体制をガチガチに固める方針だろうけど、あまりswitch2ソフトには惹かれなくて買ってないな

29: 2025/12/30(火) 16:23:52.38 ID:IP5L3C6cH

国内版ならこれぐらい赤でもおかしくないな
グローバルならトントンってことで

30: 2025/12/30(火) 16:23:56.78 ID:USu/1/u40

最初から1.5万円も逆ザヤで値段設定しないって
ライバル無しの市場で、急いで普及させる必要はない、1年～2年かけて普及させればOKなハード
その状態で赤字で売る必要ない

34: 2025/12/30(火) 16:41:38.60 ID:2b0XEZDR0

任天堂の場合自社ソフトが売れれば問題ないって事

40: 2025/12/30(火) 16:49:47.74 ID:jgY7s1FV0

1.5万も逆ザヤで売っててあの利益率のわけねーじゃん

47: 2025/12/30(火) 17:08:30.26 ID:USu/1/u40

1.5万円逆ザヤ＊国内300万台＝利益450億円減ってる
任天堂の4～9月が1450億円の利益半年で1450億円の利益ベースの会社が、日本で普及させるためだけに450億円の利益を捨てるか？ありえないよ

49: 2025/12/30(火) 17:20:18.51 ID:6R73NxfS0

すると多言語版は1台1万円の利益があるわけか
そんなことはないと思うが

48: 2025/12/30(火) 17:14:48.03 ID:hhOcGpHg0

国内版は全て行き渡ったと考え終売でいいんじゃね
今後は世界標準の多言語版だけで

52: 2025/12/30(火) 17:49:48.68 ID:XYZCRHU/0

逆ザヤなら予想以上に売れてしまったら利益は減るだろうに
実際は伸長してるけど

53: 2025/12/30(火) 17:50:03.11 ID:QI2HwNNI0

9月末で国内235万、海外801万
国内比率23%、国内は国内版のみと仮定原価65000円だと
国内版352億円赤字
海外版401億円黒字
でほぼハード収支はトントンということになる

54: 2025/12/30(火) 17:58:38.94 ID:6R73NxfS0

そもそもこの予想、原価まともに考えての400ドルじゃなく
単に任天堂がSwitch2の在庫の確保に大金かけたってことを示すための
概算じゃん

60: 2025/12/30(火) 20:03:11.42 ID:egwArxTw0

別にハード売れた分だけソフト売れるからなSwitch2問題無いだろ

69: 2025/12/30(火) 21:47:37.52 ID:A3kFTHtA0

んな無茶なｗ
１０００万台売ったらー１５００億だぞ他の売り上げ考えてもそんなギャンブルみたいなことするとは思えん

78: 2025/12/31(水) 03:12:03.97 ID:bEgwDNtK0

国内5万円が逆ザヤじゃなかったら海外では1台あたり約2万円の利益があることになる
決算の利益大幅減と矛盾するから国内は逆ザヤ確定

79: 2025/12/31(水) 03:44:21.09 ID:sDRP4CRd0

日本だけ品薄の理由がこれ
他国で売れないと逆ザヤの日本で売れば売るほど赤字になってしまう
だから状況に応じて国内供給を制限してる

80: 2025/12/31(水) 03:46:12.90 ID:AnRIxbGG0

まあ国内版で利益が出る原価なら
海外版との値段の乖離はする必要ないわな

88: 2025/12/31(水) 11:51:38.33 ID:LSgJwx8A0

本体が逆鞘でマリカ同梱でギリ黒字位の利幅だと思う

91: 2025/12/31(水) 12:16:06.49 ID:iLQXB3Gp0

マリカ同梱版くらいが損益分岐点だと思う
直販なら本体のみでもトントンとかじゃないかな

元スレ： https://krsw.5ch.net/test/read.cgi/ghard/1767074914/

1.匿名 2026年01月01日23:03 ID:ExOTUwMjg

逆ザヤかどうかはともかく国内版に関してはかなり無理した金額なんだろうなってのは感じる。
なんだかんだ任天堂は日本を起点にブームになるのがほとんどだから
日本で高くして売れなくなるって状況はどうしても避けたいだろうし。

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2.匿名 2026年01月01日23:26 ID:cyMjAwNDY

> 規格を普及させたいSamsung次第だが
サムスンとか今じゃHBMにゾッコンだからMicroSDなんてどうでもいいっしょ

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3.匿名 2026年01月01日23:58 ID:MzMjM2MTI

こいついっつも適当なことしか言わない奴じゃん

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4.匿名 2026年01月01日23:59 ID:E4NTk2MTM

逆ザヤかは分からんが、決算見ても売上の割に利益率が厳しい
だからソフト売って取り戻すしか無いけど、ここのコメント見ると中古待ちとかの話題が多いのが辛いところ

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5.匿名 2026年01月02日00:09 ID:I3MTg3OA=

PS5の逆ザヤはどうなのよ

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6.匿名 2026年01月02日00:24 ID:MxOTMzNDQ

まあ国内版と海外版の中間、６万円が利益０ラインちゃうか

これなら大体、海外で50ドルの利益が乗ってる計算だし

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7.匿名 2026年01月02日00:27 ID:I0NTI5MzI

利益率も株価も下がってるからなあ
既存Switchタイトルのリピートが枯れれば持たんだろね

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8.匿名 2026年01月02日00:28 ID:gxMTY1MzQ

コントローラ類が高いからそっちでも少しは償却してるだろ

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9.匿名 2026年01月02日01:12 ID:E2NDIwNjY

正直ノーマルを同梱版価格に上げても全然売れるとは思うけど、その4000円程度でコスト吸収できるかは微妙よな

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10.匿名 2026年01月02日01:16 ID:IxMTcwNzg

今メモリ・ストレージ・GPU全部値上がっていってるから最初はともかく今後は部材調達だけでキツイと思うよ

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11.匿名 2026年01月02日01:30 ID:YyMjI3MjA

逆ザヤはしないと明言してるからないよ

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12.匿名 2026年01月02日01:53 ID:c4Njc0OTA

逆鞘酷くなってきたらドックと本体別売りにすればまだいけるやろ

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13.匿名 2026年01月02日02:24 ID:UyMDgxNDY

元記事のどこにも逆ザヤの話はしてない

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14.匿名 2026年01月02日02:58 ID:I1NTUyMzg

実際カタチケ無くなったし厳しんだろうねw

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15.匿名 2026年01月02日03:37 ID:g5NTgyODg

国内専用モデルでとんとんぐらいだと思うけどね

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16.匿名 2026年01月02日03:52 ID:kwNzc0MjI

オワコンが確定したハードｗ

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17.匿名 2026年01月02日04:06 ID:M0MTYxNjY

仮に400ドルなら1,000万台で任天堂は6,000億円も投資している。
と言ってるだけ

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18.匿名 2026年01月02日05:52 ID:YyNDY3NzQ

本体が普及しないと今後どれだけソフト出しても売れないしな

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19.匿名 2026年01月02日06:51 ID:Q1MzE1NjQ

別にそれによって別のメリットがあるならどうでもようねえか？

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20.匿名 2026年01月02日07:51 ID:gxNjgyNDQ

こういう根拠のない的外れなこと書いて金もらえるんだからライター笑って楽な仕事だよな。AI以下だわ。

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21.匿名 2026年01月02日07:52 ID:U3ODA5NjI

感覚でしか言えないけど逆鞘の可能性あるよな

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22.匿名 2026年01月02日08:14 ID:g4MDUxMjA

プロコン2いいものではあるけどこんな値段にはならんよなって思うし、純正周辺機器は乗せてるだろう

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23.匿名 2026年01月02日08:16 ID:kyODg3NjI

ワイと小学生はスプラ4が発売してクソゲーのスプラ3を否定してスプラ2と同じ完成度と面白さに戻ったらSwitch2を買う今のところろくなソフトが無いのでSwitch1で十分です
もちろん値上げしたらスプラ4出ても買わない

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24.匿名 2026年01月02日08:19 ID:QwODY0Ng=

株価もやばいし、これからどうするんやろね

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25.匿名 2026年01月02日08:22 ID:M4NjUxMzY

※8
ここでの償却って言葉の使い方あってるのか？

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26.匿名 2026年01月02日08:56 ID:gyMjg3Nzg

これで逆ザヤじゃなかったら多言語を7万で売ってるのはどういう理屈なんだよ。450ドルのものを税抜45000円で売ってて、それでも逆ザヤじゃなかったら海外の価格高すぎるだろ

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27.匿名 2026年01月02日09:00 ID:I0NTI5MzI

Switch2発売以降、利益率も株価もガタ落ちで期待外れに終わったな

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28.匿名 2026年01月02日09:06 ID:Q0NzY2Ng=

任天堂開発のソフトが売れると見込んでだったんだろうけど、欲しいソフトがあんまないのよな。
ドンキーじゃなくて無難にマリオ新作とかやればよかったのに。
マリカー同梱版買った人多いはずなのにそんなに流行ってないし。

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29.匿名 2026年01月02日09:18 ID:M1NDQ2NDA

switch2を欲しがってる人ネットでよく見かけるけどあれってどこの業者からお金もらって書き込んでるんだろうって最近は思うようになった

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30.匿名 2026年01月02日10:00 ID:U2MDkxODA

※29
妄想がひどいな

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31.匿名 2026年01月02日10:15 ID:cxODYyMDI

生産コストは相当下がってそうだけどな
部材価格は上がってるはず
元安、iPhone工場インド行き、中国デフレ、原油価格低下の影響もあるだろが

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32.匿名 2026年01月02日10:19 ID:kyNjc5NzQ

市場に余ってた既存チップを流用してスピード重視で仕上げたスイッチ1でさえ、「原価257ドル」(日経の分析)だったので今の為替だと国内版は相当の逆ザヤ。(さすがに近年は量産効果が出てるとは思うが)　極端な逆ザヤは考えにくいけど、スイッチ2国内版の価格が最大限の努力の末に成り立ってるのは間違いなさそう。

※29　都心の大型店や小売りでスイッチ2が入荷されると数十人があっと言う間に群がる光景を何度も実際見てきたけど、実は全部工作員だったの？　コワい怖い！　
……やっぱり外国人は全部追い出して輸入なんかも止めて、食糧も衣服もハイテク商品も全部不足する中で皆が奪い合う戦国時代みたいな世にしなきゃだめだよね！(鼻をほじりながら)

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33.匿名 2026年01月02日10:38 ID:M3MjQ4MA=

※29
自分の常識が世界の全てみたいな狭い視野の感想だな

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34.匿名 2026年01月02日10:40 ID:A0MzM2Mjg

※5
解消したって話だったろ

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35.匿名 2026年01月02日10:43 ID:A0MzM2Mjg

※11
海外と国内の金額差はどう説明すんの？　海外は1台売れるごとに二万ぼってんの？　利益率の減少は？

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36.匿名 2026年01月02日10:47 ID:czNjUxNzY

任天堂のソフトは中古でしか買う予定はないな
まぁがんばってくれというとしかないな

昨日ゲオ行ったけどゼルダの中古３４００円だっけか、売り切れで買えんかった