東洋証券･安田氏「Switch2は初年度に2000万台売れ、3年後の任天堂売上高は3兆円を超える」

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●応募220万件の衝撃！　任天堂の今期計画を考察する

次に多くの投資家の関心が高いゲームセクターである。5月8日に任天堂 <7974> が25年3月期の決算を発表した。実績は大幅減収減益
だったが、現行の主力ゲーム機「スイッチ（Switch）」末期ということなので、すでに終わったことと受け止められている。今期、26年
3月期の注目はやはり次世代機「Switch2」についてであろう。同社によると、「Switch2」ハードは1500万台、ソフト4500万本（マリオカ
ート同梱版を含まない。含むと5200万本以上としている）という計画だった。この数字には、多くの人々が少ないと感じたのではないだろうか。

理由は簡単で、同社の古川俊太郎社長が4月23日の19時にX（旧Twitter）へ投稿した「お詫び」に答えがある。任天堂は自社の直販サイト、
「マイニンテンドーストア」で「Switch2」の抽選販売を実施していたのだが、応募数が220万件に上り、ストアの初回分の数量を大きく上回
ってしまった。その結果、大多数の人々が落選することになるため、社長が謝罪するという事態になったのだ。

220万件の応募は凄まじいと言っていいほどの規模感である。何しろ、ここ15年の間に発売されたゲーム機の国内初週販売数は、「ニンテン
ドー3DS」が37万台、「Switch」が33万台、ソニーグループ <6758> の「プレイステーション（PS）4」が32万台、「PS5」が12万台というとこ
ろなので、220万件の応募は文字通り、ケタ違いなのである。

そもそも「マイニンテンドーストア」の抽選には、「Switch」のプレイ時間50時間以上、任天堂の有料オンラインサービスへの加入期間が
累積1年以上という申し込み条件があり、いわゆる“既存客縛り”が実施されていた。さらに2月に日本経済新聞が報道した通り、古川社長が
初期需要を満たすほどの数を提供すると述べたこともあって、抽選販売が始まるまでは多くのユーザーが「Switch2」の購入は比較的容易に
できるのではないかと考えていた。事実、Xのトレンドにたびたび、「全員当選」なるキーワードが入っており、ユーザーが楽観的に見て
いたのは間違いないだろう。

その状況下で当選発表前日に、古川社長自らが投稿した「多くの方が落選する見込み」という“バッドニュース”はあまりに衝撃的で、
瞬く間に世界中に拡散されてしまった。これによって、多くの人々が「Switch2」の需要に対し当初と比べて大きな期待を感じて
しまったのではないだろうか。

これがなければ、「Switch2」の年間販売台数1500万台という数字は、過剰生産とすら感じられていたことだろう。なぜなら、世界的に
ヒットした「PS4」でさえ初年度が760万台、コロナ禍で市場が拡大したタイミングで発売した「PS5」は、初動が転売に支えられたにも
関わらず、初年度は780万台という数字である。つまり今回の決算発表で同社が打ち出した「Switch2」の計画の半分程度の実績なのだ。
客観的にこれまでのゲーム機の販売台数と比較するならば、今回発表した数字は、「多すぎて余るのではないか」と思われていたはずだ。

●見えてきた売上高3兆円への道

任天堂の決算については、5月9日に決算説明会の質疑応答が公開されたので改めて振り返ってみたい。多くの質問が「Swi
tch2」の販売台数に対するものだったが、「Q2」の質問は筆者が行ったものである。前回決算時の質疑応答でも同様の質問
をしたのだが、その時は「体験会を見てから増産するかを検討する」といった悠長な回答だった。だが今回の回答では、
「実際にはもっと早くから生産を強化していた」とのことであった。筆者は1月に「Switch2」はもの凄い売れ行きになる
だろうと予測していたのだが、古川社長も実は同様の認識を持っていたようである。要するに1500万台はあくまで通過点
であり、もっと販売数量は伸ばせるし、早期に供給が不足するような事態も予測していたのではないだろうか。それでも、
抽選販売時の応募が、想定の数倍になったことは誤算だったのであろう。

これら一連の動きを推察した結果、筆者は今期の「Switch2」の販売台数を2000万台と予想している。任天堂元社長、
岩田聡氏は「ゲーム機ビジネスは勢いだ」とことあるごとに語っていた。勢い次第で、「ハード販売の天井がいつで、
年間の販売台数がいくらになるか」といった予測は意味を持たなくなる。そうしたゲーム機ビジネスの特徴を踏まえれ
ば、今回の「Switch2」でも、予測数字が成り立たない状況になっているのではないかと考えている。

一応、筆者は28年3月期はハードの販売台数3000万台を想定しているものの、初動がこれほど高いと、さらに増加しても
不思議ではないだろう。すでに26年3月期の任天堂の売上高は1兆9000億円の計画で過去最高なのである。筆者の予想が実現
すれば売上高2兆円を超えてくることになる。初年度で2兆円となると、3年後には3兆円は十分狙えることになるだろう。

以前、筆者は任天堂の売上高が3兆円になると予想したが、その際のネットの評価は冷ややかであった。今はどうだろう。
いずれにせよ、投資家としては上方修正の余地があるように見えるのは良いことではないだろうか。

元スレ： https://krsw.5ch.net/test/read.cgi/ghard/1747395838/